FED ayakları yere sağlam basan, rasyonel politika duruşuna aynen devam ettirdi
Faiz artırımlarına başlamak için gerekli koşulların henüz oluşmadığına vurgu yapıldı
Yine de, FED üyeleri bu yıl içerisinde iki kez çeyrek oranda faiz artırımı olacağına ilişkin görüşlerini korudular
FED toplantısı ardından daha da önem kazanan makroekonomik verilere paralel bugün TSİ15:30’da açıklanacak TÜFE enflasyonu yakından talip edilecektir
Ø FED Noka Grafik (Dot Curve)
Amerikan Merkez Bankası'nın (FED) sonucunu dün gece saatlerinde açıkladığı faiz toplantısı gündemin ilk sırasını yerleşti. FED'den herhangi bir sürpriz gelmese de, her çeyrek sonunda olduğu üzere dün akşam FED başkanlarının faiz beklentilerine yönelik nokta grafik olarak açıklanan anketleri yakından takip edildi. FED’in meşhur nokta grafiğine göre 2015 sonu faiz beklentisi değişmeyerek % 0,625 seviyesinde kalırken (bu yıl içerisinde iki kez çeyrek oranda faiz artırımı olacağına ilişkin görüşleri korunurken), 2016 sonu faiz beklentisi % 1,875 seviyesinden % 1,625 seviyesine revize edildi. 2017 ve sonrasına ait ise kafaların pek de net olmadığının görüyoruz. Mavi noktalar ortalama beklentiyi gösteriyor.
Piyasa Özeti ve Yorumu
FED'in iki gün süren ve dün akşam TSİ 21:00’de sonuçlanan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısından beklenildiği üzere faiz oranlarında değişiklik kararı çıkmadı. Toplantı ardından ise mikrofon karşısına geçen FED Başkanı Yellen’in özellikle faiz artırımlarına başlamak için gerekli koşulların henüz oluşmadığına vurgu yapması, küresel piyasalarda ilk fiyatlama davranışının iyimser tarafta olmasına nedne oldu. Aslında bu yılın başında, FED'in yaz aylarında ve de özellikle Haziran’da faiz artıracağı beklentileri azımsanmayacak düzeydeydi. Bizim de söz konusu kervana katıldığımızı bu satırları okuyan yatırımcılar hatırlayacaktır. Ancak, ilk çeyrekte, kötü hava şartlarına bağlanan zayıf büyüme ve akabinde ikinci çeyrekteki toparlanmanın göreceli zayıflığı sıcak faiz artırım beklentilerini yavaş yavaş yılın son çeyreğine öteledi. İstihdam anlamında tam istihdam seviyesine yaklaşan ancak henüz enflasyon konusunda ikna olmayan FED açısından bundan sonraki süreçte açıklanacak verilerin oldukça önemli olacağını düşünüyoruz. 2015 yılı büyüme beklentisi % 2,3 – % 2,7 bandından, % 1,8 – % 2,0 bandına aşağı yönlü revize edilirken, işsizlik oranı beklentisi % 5,2 – % 5,3 bandında açıklandı. Basın topalantısında Yellen, piyasaların ilk faiz artışına gereğinden fazla önem verdiği belirtirken, faiz artışında izlenecek genel yolun piyasalar için daha önemli olması gerektiğini belirtti. Önümüzdeki dönemde faizlerin kademeli artırılacağına vurgu yapan Yellen, her toplantıda 25 baz puan faiz artırımına gitmek gibi bir zorunlulukları olmadığı ve faiz artışlarının mekanik bir kurala bağlı olmadığı da söyledi.
Yellen’ın açıklamaları sonrasında ilk tepki olarak doların değer kaybettiğini görüyoruz. Veri öncesinde 1,12’li seviyelerde işlem gören EUR/USD paritesi 1,1375 seviyesine kadar tırmanırken, dün İngiltere’de açıklanan olumlu makroekonomik verilere paralel yükselişini peş peşe dokuz güne taşıyan sterlin 1,5850 seviyesine yükseldi. Risk iştahında görülen artışa paralel USD/TL kurunun da 2,74’lü seviyelere nazaran yeniden 2,71 seviyesine varan bir gevşeme yaşadığını not etmek gerekiyor.
İçerde elbette siyasi gündem dakika dakika takip edilirken, dışarda ise Yunanistan ile ilgili çözümsüzlük sürecinin aynen korunduğunu görüyoruz. Yunanistan Başbakanı Tsipras özellikle sıkı kemerin daha da sıkılması karşısında kreditörlerle yönelik eleştiri dozunu yükseltirken, Yunanistan’ın EUR’dan çıkışı ile ilgili gürültünün daha da yüksek bir sesle ifade edilmesi, sürecin sıkıntılı olduğuna işaret ediyor. Bugün Lüksemburg’da gerçekleştirilecek olan Eurogroup toplantısından herhangi somut bir haber çıkmasını beklesek de, göz ucuyla da olsa takip edeceğiz. Günün ikinci yarısında ise ABD’de açıklanacak olan enflasyon verilerini takip edeceğiz. Özellikle faiz artışını enflasyona bağlayan FED açısından veri önem arz ediyor. Çekirdek TÜFE enflasyonunun yıllık bazda % 1,8 artış kaydetmesi beklenmiyor. Verinin beklentileri aşması iyimser havayı bozabilir. FED kaynaklı ılımlı hava nedeniyle Türk Mali piyasalarının da güne iyimser bir eğilimle başlayacağını düşünüyoruz.
İçerde ise seçim ardından teammüllere paralel süreç devam ediyor. Yüksek Seçim Kurumu'nun resmi sonuçları açıklaması ardından milletvekillerinin yemini ve akabinde Başkanlık Divanı seçimlerini takip edeceğiz. TBMM'de Başkanlık Divanı seçiminden sonra 45 günlük zaman diliminde hükümet kurulma çalışmalarının başarısız olması durumunda seçimlerin yenilenmesine Cumhurbaşkanı karar karar verebiliyor. Şu anda önümüzde ciddi bir belirsizlik olması nedeniyle temkinli davranılması gerektiği yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Olası bir AKP – CHP koalisyonu ile içerde USD/TL kurunun 2,50 – 2,55 bandına ; borsanın ise 82bin seviyesini aşarak yeniden 88binli seviyeleri hedefleyebileceğini; erken seçim durumunda ise kurda yeni zirveler ki büyük ihtimalle bu sefer 2,90’lı seviyelerin gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Bekle ve gör stratejisi izlenmesi en akılcı yatırım davranışı olamaya aday görünüyor. Risk alarak trenin ilk vagonuna atlama isteği belirsizliğin bu kadar yüksek olduğu bir ortamda beraberinde büyük riskler getirebilir.
İktisatbank'ın sunduğu avantajlı döviz kurlarını piyasa ile eş zamanlı ve 24 saat kesintisiz takip etmek için lütfen tıklayınız.
https://www.iktisatbank.com/doviz-kurlari
