İçerde hükümet kurulmasına ilişkin süreç devam ederken, dışarda ise TSİ 21:00’de sonuçlanacak FED’in olağan Haziran ayı FOMC toplantısı bekleniyor
Olası bir AKP-CHP koalisyonu TL ve TL cinsi varlıklarda olumlu yönde ralli yaşanmasına; olası bir erken seçimin ise TL’de yeni zirveleri test edilmesine neden olacağını düşünüyoruz
Güniz sokakta bugün hüzün var! Allah rahmet eğlesin # Demirel
Piyasa Özeti ve Yorumu
Bülten yazmanın gün geçtikçe daha da zorlaştığı bir dönemden geçiyoruz. Malum işimiz gereği finansal piyasaları ve ekonomiye olası etkilerin değerlendirilmeye çalıştığı bu kısa günlük özetin ana teması son dönemlerde büyük ölçüde amatör siyasi yorumlarıma sahne oluyor. Genel seçimlerin işaret ettiği yeni meclis aritmetiğine paralel kapalı kapılar arakasında görüşmeler devam etse de, henüz resmi anlamda Cumhurbaşkanı Erdoğan hükümet kurma görevini herhangi bir siyasi lidere vermiş değil. Teamüllere göre, TBMM'nin toplanıp Başkanlık Divanı'nın oluşturulmasının hemen ardından Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın hükümet kurma görevini en fazla oy alan partinin Başkanına yani AKP Genel Başkanı Davutoğlu'na vermesi bekleniyor. Davutoğlu’nun hükümeti kurma görevini alması ardından yapacağı görüşmelerden bir sonuç alamaması durumunda görevi iade edeceği ve bu noktadan sonra Cumhurbaşkanı’nın görevi CHP Başkanı Kılıçdaroğluna verip vermeyeceği veya erken seçim kararı alıp almayacağı şu anda bilinmiyor. Kritik 45 günlük zaman diliminde hükümetin öyle veya böyle kurulamaması durumunda erken seçim kararı alınması, zaten uzunca bir süredir seçim çalışmaları ile göz ardı edilen ekonominin daha da ikinci plana itilmesi anlamına gelebilir ki böyle bir geçekleşme beraberinde not indirmleri dahil birçok riski barındırıyor. Potansiyelinin altında büyümeye başlayan, işsizlik oranı artan, bir türlü istenilen düzeye inmeyen enflasyon ve siyasi risk primi ile yükselen kur, TL için pek de olumlu konuşmamızın önüne geçiyor. Öte yandan Almanya modeli özelinde, Mecliste en çok temsiliyeti olan iki zıt görüşe sahip partinin ekonomiyi mercek altına alacak, siyasi uzlaşı, kucaklaşma ve hoşgörü esasına dayalı başta anayasa ve açılım sürecini halkın geniş iradesi ile tesil etmesi ise tam aksi yönde TL’de hızlı bir toparlanmayı beraberinde getirebilir. Nasıl ki seçim öncesi Cuma günü 2,65 seviyesinde olan USD/TL kuru seçim ardından Pazartesi günü 2,81 seviyesine varan bir yükseliş kaydetmişse, olası bir büyük koalisyon durumunda ise aşağıda 2,50’li seviyelere varan bir geri çekilme görülebilir. Borsa cephesinin 75binli seviyelere indiği gibi olumlu hava ile tekrar 88,500 seviesini aşarak 90binli seviyeleri görebileceğini düşünüyoruz. Elbette, şu anda tam bir bilinmezin içinde olduğumuzdan bekle ve gör stratejisi dışında farklı br söylem maaelesef geliştiremiyoruz. İyimser senaryoda TL ve TL cinsi yatırım araçlarının ralli yapabileceği, olası ve en az tercih edilen senaryo olan erken seçim durumunda ise kurun 2,90 ve belki daha da üst seviyelere diğer bir deyişle daha önce grafiklede görülmemiş veya halk dili ile bilinmez sulara sürüklenebileceğimizi düşünüyoruz. TCMB’nin büyümenin oldukça sıkıntılı olduğu bir süreçte sadece kuru dizginlemek için agresif faiz artırımı yapmasını da pek anlamlı bulamadığımı söylemek isterim. Aralık 2013 / Ocak 2014’de patlak veren yolsuzluk ve akbinde siyasi sıkıntılı sürece paralel TCMB'nin 28 Ocak gecesi faiz oranlarında yaptığı önden yüklemeli agresif artırıma paralel kurun bir müddetliğine de olsa gerilediği ancak geldiğimiz noktada çok daha yukarı seviyelerde olduğumuzu görüyoruz. Para politikasının tek başına çözüm olmayacağını anlamak gerekiyor. Ekonominin şu anda istikrarlı bir büyüme patikasına yeniden oturması için içerde yapısal reformlara bir ana öce dönülmesi gerektiği kabul edilmelidir. İşte bu gerçeğin üzerine yürüyecek yetkin ve etkili bir koalisyon, arkasına demokratik alamda yeni meclisin gücünü de alarak başta yabancı yatırımcıyı inandıracak bir “orta vadeli hikaye” yaratabilir. Aksi durumda ise yeni belirsizlikler bizlere bekleyecektir. Belirsizliği sevmeyen piyasaların da hali ile tepkisinin TL ve TL cinsi varlıkları azaltmak olduğu şüphe götürmemelidir.
Nabız içerde her ne kadar hükümet kurma sürecine paralel atsa da, dışarıda ise bugün FED’in olağan faiz toplantısını büyük bir merakla takip ediliyor. Toplantı ardından FED Başkan Yellen’in dudaklarının arasından çıkacak kelimeler dikkatle irdelenecektir. FED'in bugün her ne kadar faiz artırması beklenmese de, ekonomik verilerdeki toparlanmaya paralel politika duruşunun biraz sertleştirebileceği düşünülüyor. Bu bağlamda Başkan Yellen'in konuşmasında yakın gelecekte olası bir faiz artışına yönelik verilecek ip uçlarını arayacağız. FED’in yumuşak bir uslup ile yada kuş dilinden veya mitolojiden örnekle barışı simgeleyen güvercin bir duruş sergilemesi durumunda piyasaların yarın iyimser bir seyir izleyeceğini; duruşunu şahin (savaş) olarak belirlemesi durumunda ise satış baskının hakim olmasını bekliyoruz. Sabah saatlerinde ise İngiltere Merkez Bankası’nın faiz toplantısı, işsizlik oranı ve ortalama kazançlar; günün ikinci yarısında ise Avrupa enflasyon verileri yakından takip edilebilir.
https://www.iktisatbank.com/doviz-kurlari
