İşte Değirmencioğlu'nun TCMB PPK Ocak ayı toplantısı değerlendirmesi:
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) olağan Ocak ayı toplantısı az önce sonuçlandı.
PPK yılın ilk toplantısında, sabah da bültenimizde söz ettiğimiz üzere, düşen petrol fiyatları ile düzelen makro ekonomik parametrelere vurgu yaparal (enflasyon ve cari açık) 1 hafta vadeli repo faizi olarak belirlenen politika faizini % 8,25 seviyesinden % 7,75 seviyesine çekti.
Aşağıdaki grafikten de görüleceği üzere faiz koridrounun üst bandı olan boç verme (% 11,25) ve al bandı olan borç alma (% 7,50) herhangi bir değişiklik yapılmadı.
TCMB’nin son günlerde politikacılardan gelen faiz indir yönündeki baskılara karşı politik bir kararla faiz koridorunu değiştirmeden sadece politika faizini % 7,75 seviyesine indirdiğini görüyoruz.
TCMB’nin yapmış olduğu manevranın piyasa faizlerine sınırlı yansıma yapacağını düşünüyoruz.
TCMB kendisine görev tanımı olarak verilen fiyat istikarına öncelik vererek sıkı duruşunu korumaya devam ettiğini görüyoruz
Karar metninin satır aralarında “…Kurul, açıklanan yapısal reformların uygulamaya geçirilmesinin büyüme potansiyelini önemli ölçüde artırabileceğini değerlendirmiştir…” ibaresine yer verilmiş. Büyümeye yönelik siyasi iradenin de elini taşın altına koyması gerektiği anlamı taşıyan bu cümle ile Kurul’un görev tanımı itibarı ile fiyat istikrarına odaklanmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
Karar metninde Banka’nın bundan sonraki süreçte atılacak adımların enflasyonun seyrine paralel olacağına da açık bir şekilde yer verildiğini görüyoruz.
Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın Cuma günkü sert sayılabilecek konuşması, sonrasında ise dün Bakanlar Kurulu toplantısı ardından Bülent Arınç’ın da faiz indirimi içeren açıklamaları zihinleri karıştırmak suretiyle TCMB’den bugün 100 baz puanın bile üzerinde faiz indirimine gidebileceği spekülasyonlarını artırmıştı.
Kararn bizim ve piyasa beklentisi ile örtüşmesi ardından göreceli olarak sakin bir seyir görüyoruz.
USD/TL kuru 2,33 seviyelerinde denge ararken, faiz indiriminin desteği ile Borsa Istanbul 100 endeski % 1’in üzerinde primle 89bin sevyesini aştı. 2 yıl vadeli gösterge tahvilin de % 7,20 seviyelerinde salındığını görüyoruz
Konjonktür anlamında dünyada düşük büyüme ve enflasyonun haliyle faiz hadlerini rekor düşük seviyelere çektiği bir ortamda TCMB’nin kararını ölçülü ve yerinde olarak yorumluyoruz. Enflasyonda düşüşün devam etmesi ilave faiz indirimlerine yer açacaktır.
Görüşümüzde herhangi bir değişiklik yok. Yılın ilk yarısında petrolü yarattığı iyi hikaye ile TCMB’nin faizleri indirmesini, ikinci yarıda ise hareket ve manevra anlamında olası FED risklerine paralel faiz oranlarını yeniden artıracağı senaryosunu değerlendirmeye devam edeceğiz.
