İtalya cephesinden Renzi’nin anayasa referandumunda “hayır” kararı çıktı
Başbakan Renzi istifasını açıklarken, AB ve EUR için sıkıntılar bir kademe daha arttı
Türkiye cephesinde döviz bozdur altın ve TL’ye geç kampanyaları dikkat çekiyor
Cuma günü toplanan EKK’da alınan kararların hafta içinde açıklanacağı duyuruldu
Ø Piyasa Özeti ve Yorumu
Tüm gözler haliyle dün anayasa referandumuna giden İtalya’da idi. Piyasalar neredeyse son dönemlerde artan korumacı politikalar, olmaz, mümkün değil dedikleri Brexit ve Trump’ın seçilmesi ardından dün İtalya’dan gelecek olası bir “hayır” durumunda, ülkenin politik ve ekonomik bir kargaşaya sürüklenebileceği endişesi ile ortak para birimi EUR’nun geçen haftadan beri sıkıntılı bir seyir içinde olduğunu görüyoruz. İtalya Başbakanı Renzi’nin referandumdan çıkacak hayır oyunu yenilgi olarak sayarak istifa edeceği ve haliyle erken seçimin gündeme gelebileceği, AB içinde siyasi endişenin ana kaynağı idi. AB karşıtı tutumu nedeniyle Five Star Movement (5 Yıldız Partisi’nin) iktidara gelebileceği, iktidara gelmesi durumunda, ilk işin Euro’dan çıkmak için referanduma gitmek olacağını söyleyen Luigi Di Mario, haliyle İngiltere ardından AB’den çıkma ihtimali beliren İtalya’nın EUR’nun da sonunu hazırlayabileceği algısını perçinledi. Bu satırları geride bıraktığımız haftalarda bültenlerimizde pek çok kez serpiştirerek konunun önemini anlatmaya çalıştık. Dün akşam sonuçlanan referandumda Halk, Renzi’nin reformları hızlandırmak adına devreye almak istediği temelinde bürokrasiyi azaltacak önlemlere izin vermedi. İtalya Başbakanı, sabaha karşı canlı yayında istifa edeceğini ve hükümetinin yolun sonuna geldiğini “My Goverment Ends Today” diyerek özetledi. Elbette, henüz sığ işlem saatlerinde olduğumuzdan, EUR üzerinde ilk şokun tahmin edildiği kadar sert olmadığını söylemek gerekiyor. Geride bıraktığımız haftalarda satın alınan Renzi Referandumu ve değer kaybeden EUR fiyat davranışlarının içine girdiğini düşünüyoruz. Yine de, konunun Brexit ardından Avrupa’yı önümüzdeki günlerde sallayabilme ihtimalini yüksek görüyoruz. EUR/USD cephesinde, teknik anlamda bir sonraki destek seviyesi 1,0410 – 1,0420 seviyelerinde bulunuyor. Bu seviyesinin aşağı doğru geçilmesi durumunda, EUR açısından pariteye doğru giden sürecin önünün açılacağını düşünüyoruz. Ortak para birimi EUR’dan öte, ekonomik anlamda oldukça zorlu bir dönemden geçen, dahası 225 milyar EUR toplam sermayesi olan İtalya Bankacılık sektörünün yaklaşık 360 milyar kötü alacağı nedeniyle nasıl bir seyir izleyeceği merak konusu. Gözler bugün İtalya borsasının performansına çevrilecektir. Borsanın ve dolayısıyla bankacılık sektörünün bügün düşüşü EUR’nun gün içindeki seyrinin dozunu tayin edebilir.
İlk paragrafı sıcak gündem nedeniyle İtalya’ya ayırsak da, içerde her gün daha da belirginleşen doların değer kazancı değil, TL’nin değer kaybı da değil, TL’nin erimeye başladığını görüyoruz. Yılbaşına nazaran, hain darbe girişimine nazaran, Trump’ın seçilmesine nazaran nereden bakılırsa bakılsın, Türk Lirası çirkinlik yarışmasında (dolara karşı değer kaybı) hep ilk sırada yer alıyor. Cuma günü de maalesef benzer bir süreç yaşandı. Gelinen noktada, hızlı ve TL’deki değer kaybının önüne geçecek bir önlem alınması ihtiyacı zaruri hale gelmeye başladı. Enflasyon geçiskenliğinin önümüzdeki aylarda ithal mal fiyatları nedeniyle belirgin bir hal almasına karşı TCMB’nin önlem alması gerekiyor. Diğer bir cepheden bakılırsa, TL’de değer kaybına karşı yetersiz TCMB döviz rezervleri nedeniyle çekilebilecek tek silahın faiz artırımı olduğu düşünülüyor. Ancak, soğuyan ve ivme kaybeden ekonomiye faiz artırımının daha da büyük bir yük getireceği de aşikar. Bu nedenle, biraz köşeye sıkıştığımızı düşünüyoruz. Kur cephesinde yaşanan yükseliş, döviz yükümlükleri nedeniyle (210,5 milyar dolar) şirketleri daha da zorlayacağı aşikar. Öte yandan, artacak faizin konut satışlarını da zorlayacağı ve ekonominin çarklarının dönmesine çarpan etkisi ile katkı yapan yegane sektör olan inşaat sektörünü de durma noktasına sürükleyeceği ve topyekün ekonomi üzerinde sıkıntı yaratacağı konuşuluyor. Tüm bunları alt altta, üst üste koyduğumuz zaman, artan risklere paralel yatırımcılar TCMB’den daha fazla faiz talep etmeye başladılar. Spekülatif atağın daha da artma itimali önümüzdeki günlerde göz ardı edilmemelidir. Mesela, Cuma günü 3,50 seviyesinin hemen altında işlem gören USD/TL kuru, Cumhurbaşkanı’nın faiz indirerek ekonominin canladırılmasının tek çare olduğunu açılışta yaptığı bir konuşmada kalın harfleri ile çizmesi ardıdan, USD/TL kuru, çok kısa bir zaman diliminde, 3,60 seviyesine varan bir yükseliş kaydetti. USD/TL kurundan likiditenin kaybolması, alıcıların satıcılara göre ağır basması, arz talep dengesinin de sarsılmasına neden oluyor. Ekonomi Koordinasyon Kurulu (EKK) toplantısının yeniden yapılacağı haberi ardıdan USD/TL kuru Cuma günü zirvlerden yeniden 3,50 seviyelerinin kıyısına çekilirken, BIST 100 endeski günü % 1’in üzerinde kazanımla tamamladı. Risk göstergesi olarak takip edilen 5 yıl vadeli CDS primi 300 baz puan düzeyinde kalarak risklerin arttığına işaret etti. EKK’da alınan kararların Perşembe günü kamuoyuna duyrulacağını görüyoruz. EKK’dan gelecek kararların TCMB’den gelecek bir adım ile güçlendirilmesi, yeniden artacak reform isteği ve elle tutulur bir hikaye üzerine kısmen sükunetin sağlanması, TL ve TL cinsi yatırım araçlarında destek aksi ise ilave satış baskısına neden olacaktır.
Yeni gün başlangıcında her ne kadar gözler dışarda İtalya’ya çevrilmiş olsa da, içeride TÜİK tarafından açıklanacak Kasım ayı enflasyon rakamlarını TSİ10:00 itibarı ile takip edilecektir. Döviz kurundaki geçişklenliğin bu ay fiyatlara yansıması beklenmiyor. Piyasanın ortalama manşet aylık enflasyon artış beklentisi % 0,75 seviyelerinde. Makroekonomik cephede AB ve ABD’de açıklanacak PMI rakamları takip edilebilir. Haliye bir cümle de USD/TL kuruna ayırmak gerekiyor. Cuma günü 3,60 seviyesine dayanan kur, akabinde EKK haberi ile 3,51’li seviyelerine gerilemesi ardından bu sabah İtalya gerginliği ile yeniden erken vakitlerde 3,55’li seviyeleri test etti. Bu satırları yazdığımız dakikalarda ise 3,53 – 3,54 seviyelerinde işlemler devam ediyor. EKK’dan Perşembe günü çıkacak önlemlere kadar kurda dalgalı seyir görülebilir. Sadece teknik bir bakış açısı ile, önlem alınmaması ve likiditenin kurumaya devam etmesi ve arz talep dengesinin bozulması durumunda, kurda bir sonraki hedef seviye 3,72 olabilir. Umarım ben yanılıyorumdur.
Ø USD/TL kurunda yükseliş ivme kazanarak devam ediyor. Elle tutulur bir önlem alınmaması durumunda, 2,79 – 3,0970 – 2,92 teknik hareketinin düzeltmesi 3,72’li seviyelerine kadar uzanabilir
Kaynak: Reuters
Ø Renzi ardından EUR/GBP paritesinde ilk hedeflediğimiz seviye olan 0,8330 bugün sabah itibarı ile test edildi. Sırada 0,8090 ve devamında 0,76’li seviyeleri görüyoruz
Kaynak: Reuters
